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我国的火星探测器终于上天了!7月23日,我国首次火星探测任务“天问一号”探测器,在海南文昌航天发射场点火升空。
成功发射后,欧洲航天局(ESA)、美国宇航局(NASA),以及美国太空探索公司SpaceX老板埃隆·马斯克纷纷在社交平台发出贺电。
可是股民的问题来了,为什么这些年我国的航天技术和航天事业取得了极大进步,可是买入的航天股却不给力,难道真的是为国接盘吗?
我们以主板上市的“中国卫星(600118)”来看,这是中国航天科技集团公司第五研究院控股的上市公司,全名叫中国东方红卫星股份有限公司,是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业。
“东方红”作为我国第一颗人造地球卫星,也可以说是我国卫星领域的金子招牌。可是,该股票2020年7月27日收盘价为32.95,如果以10年来计,从2010年7月底至今,该股票涨幅约50%;如果以象征中国太空事业里程碑意义的杨利伟上天时间2003年10月15日作为起点,17年来该股票涨幅也仅仅为1倍;而如果你很不幸买在2015年最高点的81块,那么你现在还亏60%!
股票不见涨,分红多不多呢?也不给力!根据有关统计,该股自上市以来累计分红 16次,累计分红金额为 10.46亿元。
所以,这就是一个“股市天问”:为什么航天股的股价没有随着行业技术发展而上涨?
根据金融学有关理论,影响企业价值主要有三类因素:宏观经济、行业发展以及企业自身的因素。
从宏观经济来看,这些年我国政治经济平稳运行,GDP连年中高速发展,2019年的GDP大约是2009年的3倍,是2003年的7.3倍。特别是过去半年,为应对疫情影响,我国还实行了宽松的货币政策,M2再次大幅度提升,所以市场总体上是不缺钱的。因此,宏观经济并没有影响卫星企业发展。
从行业发展来看,随着我国综合国力的提升,这些年对航天的投入也是逐年攀升。2004年,中国航天年投入资金约20亿人民币,2019年,我国航天经费投入达到约420亿元,15年涨了21倍。作为我国卫星事业开拓者的“东方红”,就算按照航天行业平均增幅,获得的资金量也达到20倍之多。这还是不计算其他收入来源的情况。
所以,我们需要从企业自身来分析。
从企业性质上看,航天股很多是原来我国十大军工集团下属科研单位改制而成的企业。因为前身是科研单位,所以难免会有按照事业单位以及国企管理带来的低效;因为有军工色彩,所以为完成指定任务或达到某个指标,很多情况下是不计成本、不考虑投入产出比的。综合在一起,虽然单位名字换了,由研究所改成了公司,但运营性质很大程度上并未改变。
另外一个重要原因是,中国商业航天市场尚未发育。悟理哥在前面《投资这三只科技股,掉坑里了》这篇文章提到,投资必须要回避主要收入为国家科技经费的企业。这里,国家科研经费不包括政府的市场化采购。由于基本没有商业航天市场,所以大多数航天企业的收入来自国家科技经费。在这种情况下,企业不光在经营上没有市场,在投资上也是没有市场的。
基本面不适合长期投资的情况下,炒作航天股的短线和热点是否有前途呢?有些刚入市的韭菜,看到我国大飞机上天了、航母下水了以及探测器去火星了,往往热血沸腾,认为市场将会迎来一波热点。
殊不知,这些项目如果成功了,对公司业绩和基本面不会有改善,因为当前项目来自早已签下的单,项目成功只是完成阶段性交付,而如果项目不成功,对公司的业绩和预期还会有不好影响。
图 技术成熟度曲线告诉我们,不能在媒体曝光的顶峰买入股票
与此同时,技术成熟度曲线也告诉我们,这些国家战略性项目的阶段性成功,往往对应着媒体关注度的峰值(图中黑点),之后将进入媒体关注转移和降低的幻灭期。因此,除非提前埋伏,否则这些热点是转瞬即逝的,看到消息后跟风买入科技热点股票,往往会成为被收割的韭菜。(关于技术成熟度曲线的投资应用,我们将另有一篇文章进行解析)
你看就在昨天(7月31日),老大宣布我国北斗三号全球卫星导航系统正式开通,当天“中国卫星”仍然不给面子的下跌。
回忆悟理哥当年,在“中国卫星”这只股票上先是赚了一倍多离开,再次入市后就悲剧了,不仅没有像卫星一样上天,还一直往下走,萎缩疲软得不行,最后悟理哥终于决定小亏割肉离场。从现在看,还是十分明智的选择。
下一次再买航天股,估计要等到中国的SpaceX横空出世。当然,乐观估计,这也就是5年左右的事。
(股市有风险,投资须谨慎。本文不构成投资建议,不负任何投资责任。)
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