昨天下午，国务院召开了史无前例的全国稳住经济大盘电视电话会议，全国从中央到地方，所有要员统统都要参加，据估计参会者达10万人。会议发言自动生成的文字也在网络流传。
我也从GDP三架马车的角度来谈一谈当下的中国经济。GDP三架马车的意思是，GDP由三项组成，分别是投资、净出口和消费。
投资 投资可以分成政府投资和企业投资，企业投资可以再细分为国企投资和民企投资（包含外企及合资企业的投资）。当下政府可以主动发力政府投资，主要在基建方面。不过困难在于几个方面：
1. 回报率高的基建项目已经越来越少了，剩下的例如西部和北部的高速公路和铁路，车流人流寥寥无几。目前的基建投资回报率只有百分之一点几，项目回报不足以偿还利息。
2. 中国GDP总量非常大，2021年GDP是2008年的3.5倍，用撬动GDP增长1个点，基建投资规模需要是原来的3.5倍。
再来看企业的投资。和政府投资不一样，投资回报是企业投资的最关键因素。当下产能已经过剩，房地产库存日渐加大，企业要扩大投资必须建立在未来的销售能够有一定速度增长的前提下。这又和进出口和消费有着密不可分的关系。而进出口和消费的前景是很差的，后面我会详细说明。因此企业的投资意愿并不高。但即便如此，国家仍然会鼓励企业加大投资。虽然高层说对各种经济主体一视同仁，但可以预想的是，国有企业会得到更廉价的贷款，他们会进一步挤压民营企业的空间，也进一步降低生产效率，不良贷款也会增加，为未来的经济发展埋雷。
净出口 净出口就是出口额减去进口额的差值。2020年之前的几年，中国的净出口增长速度实际上已经比加入世贸后的十年大幅放缓。2002年到2008年，中国出口增速的平均值是27.3%。2009年出现了16%的衰退后，2010年和2011年出现了31%和20%的反弹。自2012年开始，中国的出口增速就一直低于10%，在2015和2016年还连续两年陷入衰退。
2021年，我们的出口出现了21.4%的巨幅增长。主要原因有两个：
1. 外需的扩大
由于疫情减少了人员流动，民众减少了对服务的消费，而增加了实物消费，这推高了对中国商品的需求。另外，虽然民众失业率高企，但发达国家给予民众很大的现金补助，维持了他们的购买力。
2. 其他国家的供应受阻
由于爆发疫情，和中国竞争出口商品的国家，特别是东南亚国家无法交货，订单大量流入中国。以上两个因素导致了中国2021年出口暴涨。
前文所说的两个因素都已不复存在。
1. 发达国家取消了对民众的现金补助，国外的疫情限制措施已几乎完全取消。民众可以自由流动，他们增加了服务类消费而减少了实物消费，外需下降；
2. 在供应方面，此消彼长。东南亚国家已经全面复工复产，中国反而由于Omicron导致物流人流受阻，供应链不畅，导致订单外流至其他国家。今年2月份以来，出口增速大幅下滑，4月份的出口已经基本停滞，由于2021年的高基数效应，预计后续很可能出现萎缩。
消费 4月份中国消费比去年同期萎缩11.1%，这是2020年3月以来的最差表现。这个数据让人惊讶，但细想下来，也是在预料之中。
决定消费最重要的因素是可支配收入和收入预期。可支配收入方面，房地产已经部份掏空了民众的钱包，大部份人都背上了房贷这个包袱，他们的消费受到了很大的抑制。在当前的形势下，失业率高企，我国又没有相应的失业补助，导致一部份人失去了收入来源，他们的消费自然萎缩。应对Omicron实现动态清零，人流和物流的活跃度都需要大幅度下降，服务业受影响最大。服务业是就业人口数量最大的行业，因此服务业失业的人也最多。他们大部分属于灵活就业或者自己雇佣自己，并未如实反映在调查失业率上。实际的失业率可能远高于6%。在当前的疫情管控下，大家对未来的收入预期持续恶化，也遏制了消费愿望。在失业率高企和疫情导致严格的管控措施环境下，消费很难有起色。
综述 在今年早些时候，我就说过，随着Omicron毒株的蔓延，动态清零的经济代价会越来越大，大到无法承受。这不是说我有多么高明，我只不过陈述了一个简单的现实。而现在，似乎已经到了经济代价大到无法承受这个点上了。
再来说说解决之道，首先我想说GDP增长5.5%以及今年中国经济增长量超过美国这两个目标可以暂时放一放，我们要与时俱进。从三架马车来说，净出口是最不可控的，只能被动接受今年的萎缩局面，但可以通过人民币贬值及提高并加快出口退税来为出口企业纾困；消费方面是最应该着力的，中国地方政府很穷，但中央政府非常富有，国家可以通过扩大赤字甚至减持部分国有资产的方式募资，向居民直接发放现金和消费券，这个规模需要足够大，大到十万亿的级别，让居民有钱可花的方式来扩大消费，渡过难关。在投资方面，可以适度超前基建投资，但不应该强压国企扩大投资，这必将进一步挤出民营企业，同时制造坏账与大规模权力寻租。
当下的经济困局主要有两重诱因：第一是疫情这个短期因素；第二是房地产泡沫、人口政策错判和国进民退等长期因素。短期因素可以迅速地进行改变，如果放弃动态清零的目标，困局可迅速缓解，但当下这不容讨论。长期因素，需要系统性调整，无法立竿见影，但从长远来说，却比解决短期因素更为重要。
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