出口导向经济，美元进来多，导致人民币超发；同时出口货物多，整体就是国内的货物变少了，货币变多了，人民币对内就是贬值。
但是对汇率来说，出口多，导致对人民币需求多，所以汇率升值。这也就是“人无贬基”的来源。

如果人民币国际化了，我们就不需要那么多外汇储备，资本项下管制也可以放开，人民币内外的差别也可以平抑平抑。这就是上面担心的资产崩盘、人民币出海。

以后可能会变了，出口占比已经降下来好多年，但国内资产泡沫还是有的，可能走向资产负债表式衰退。好的一点就是从外升内贬，会走一段的外贬内省，国内通胀将走平较长一段时间。


【 在 NIH 的大作中提到: 】
: 原因是啥？
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