羊肉串A+H基金2019年年度总结

一. 年度投资业绩
当前日：2020-01-01；基金成立日：2009-09-03。

当前基金净值：7.2758；
基准指数1（沪深300）净值：1.3423，成立至今超越：+593.36点；
基准指数2（恒生指数，人民币计价）净值1.4501，成立至今超越：+582.57 点。
成立以来年化收益率：+20.85%。

基金2019年年收益：+60.93%，其中：A股收益：+75.58%，港股收益：+30.78%；
基准指数1（沪深300）同期上涨：+36.07%，A股部分年初至今超越：+39.51点；
基准指数2（恒生指数，RMB计价）同期上涨：+11.51%，港股部分年初至今超越：+19.27点。

净值走势参见附件。

当前仓位：94.60%。

当前持仓：招商银行、复旦张江、天虹纺织、比亚迪（A）、中国生物制药、贵州茅台、华兰生物、歌尔股份、银华锐进、南方航空、平安银行、中青旅、中国平安（A）、双汇发展、云南能投、张裕A、中国淀粉、中国石化、周大福、银行B、中国国旅、浦发转债、新北转债、司尔转债、岩土转债。

二. 年度投资总结
2019年投资总结将基于2018年年度总结中的“2019年度目标”逐项回顾小结。

1. 力争保持并达成2010年-2019年10年复合收益率15%的中期目标。
基金成立10年零4个月，年复合收益率为20.85%，达到2010年-2019年10年复合收益率15%的中期目标。

2. 持续优化投资结构，继续围绕低估值消费、老龄化、蓝筹等概念配置资产，继续增加老龄化标的的持仓占比。
(1) 继续坚持逆向投资的整体思路，动态调整基金仓位。A股及港股市场2019年整体回暖，本基金逐步将2018年加仓并超配的资产卖出，基金持仓仓位从136.41%下降至94.60%。相较2018年末，主要持仓标的没有太大变化，变化主要集中在：建仓南方航空、中国淀粉，超额加仓比亚迪，减持贵州茅台，止损清仓中化国际。
(2) 围绕低估值消费、老龄化、蓝筹等标的进行资产配置，绝大部分持仓标的均符合此标准，其中消费类占总仓位42.28%、老龄化占总仓位18.72%、蓝筹占总仓位26.86%。
(3) 2019年，未新建仓老龄化概念股，老龄化资产表现一般，仓位占比由22.92%自然下降至18.72%。

3. 持续关注香港及海外市场，投资比例保持稳定或微增。
本年基金持续关注香港市场，港币资产表现一般，仓位占比从2018年底的29.81%自然下降至26.67%（2014年底14.80%，2015年底26.10%，2016年底40.92%，2017年底26.94%）。

4. 继续通过波段操作降低持有标的平均成本。
本项工作良好执行。

5. 年度投资不足
增量研究少，完全吃老本。

三. 2020年度目标
1. 力争保持并达成2010年-2029年20年复合收益率15%的长期目标。
2. 持续优化投资结构，继续围绕低估值消费、老龄化、蓝筹等概念配置资产。
3. 适当提高香港及海外市场投资比例。
4. 继续通过波段操作降低持有标的平均成本。
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: 当前日：2020-01-01；基金成立日：2009-09-03。
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