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发信人: i3721pp (第十个马拉松.出发), 信区: Railway
标 题: Re: 南车株洲所:国内最高性能IGBT芯片及模块问世
发信站: 水木社区 (Thu Jan 9 17:21:13 2014), 站内
丹尼克斯公司成立于1956年，总部位于英国林肯，尽管其在全球大功率半导体行业名声赫赫，但命运多舛：成立后曾三次被并购。直到2000年，加拿大的财团将其收购并在多伦多创业板上市，丹尼克斯才获得相对稳定的发展空间。
但到了2005年，全球半导体市场萎靡，加之分流员工与处置副业耗费了大量资金，丹尼克斯遭遇业绩亏损，虽然经过努力，丹尼克斯于2007年实现扭亏为盈，但大股东出售丹尼克斯之意已决。来自美国、加拿大、英国的银行和投资企业闻风而动，纷纷与丹尼克斯接洽。
2007年底，时代电气得知消息后，也与丹尼克斯取得联系并表达收购意向，并在一年后胜出其它对手。
“我们可以说一开始就对上了眼。”做了32年半导体的丹尼克斯CEO Paul Taylor表示，丹尼克斯此前由于一直未找到有实力的战略投资者而数度在业绩亏损边缘徘徊，与时代电气接触后，感到时代电气做大做强丹尼克斯的诚意和决心，双方一拍即合。www.stnn.c
今年2月，时代电气与丹尼克斯在湖南株洲就收购事宜达成共识并开始谈判，4月，双方即签订收购意向书。之后，时代电气两次派出考察团对丹尼克斯进行全面尽职调查，10月31日，双方正式签约。
收购报告参照的是丹尼克斯2007年财务收据，时代电气收购价为每股0.55加元，比丹尼克斯同期股价略有上浮，收购总价1630万加元。
丹尼克斯2007年年报显示，公司净资产164.2385万加元，年度净利润217.1503万加元，报告期末股份总数4053万股，以此计算，时代电气收购的市盈率和市净率，分别为10.2倍和13.4倍。
“以10倍的市盈率收购，应该说比较合算。”有分析师表示，至于市净率，“虽然较之传统行业有点高，但高技术领域向来是轻资产重技术，13倍并不为过。”
“丹尼克斯虽数经转手，但其管理和技术团队较为完整稳定，多年来人员流动并不频繁。而这恰恰是时代电气看重的因素。”卢澎湖透露，丹尼克斯亏损主要原因是资金投入不足，影响了量产和规模扩张。
至于跨国并购的风险控制，卢澎湖表示，并购丹尼克斯后，除风险控制体系设置，更多的还是要建立互信，把丹尼克斯当自己人，“很多风险和问题是后天产生的，作为轨道交通跨国并购第一案，如何消弭中西文化冲突、建立互信可能远较风险评估体系重要。”
产业技术互补
IGBT技术，广泛应用于铁路、城轨交通、风电、电动汽车等产业，市场前景广阔。据估算，未来10-15年，国内每年对1200伏以上IGBT模块的市场需求在15亿到20亿元，仅轨道交通就有近10亿元。作为国内轨道交通主导企业，时代电气自然对与主营业务息息相关的IGBT技术“如饥似渴”。
“时代电气的优势是产业和资金，而丹尼克斯有IGBT技术和渠道，两者完全可以很好结合。”对于外界“金融危机之下时代电气并购丹尼克斯能否成功”的质疑，卢澎湖如是回应。
事实上，作为国内较早开发大功率半导体器件的公司，时代电气虽与ABB、IXYS、东芝半导体、富士电机半导体等公司同属轨道交通电传动与控制系统行业第二梯队，较之三菱、英飞凌等第一梯队尚有距离，但其在产业规模业绩方面并不逊色。
2007年年报显示，时代电气实现销售收入15.42亿元，净利润3.47亿元，其中，半导体业务实现销售收入1.7亿元。今年10月24日，公司海外销售额突破1亿元。
时代电气2008年中报显示，公司现金及银行结余6.49亿元。卢澎湖透露，由于现金不断回流，截至12月，公司账面现金已达8亿多元。“公司有充裕资金为丹尼克斯的后续技术改造提供支持。”
【 在 i3721pp (第十个马拉松.出发) 的大作中提到: 】
: 据了解，近年来，中国南车通过收购英国丹尼克斯半导体公司、在英国成立功率半导体海外研发中心、建立国内第一条IGBT模块封装线和国内第一条8英寸的IGBT芯片生产基地等举措，在国家“高压IGBT元件研制”等重大专项政策支持下，掌握电压等级从1200伏到6500伏不等的5种IG
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