太多公司向公众描绘出“规模到了就能盈利”的故事。但智能电动车行业是否会自然走向盈利，其实并无先例。

推出平价车型Model 3之前，特斯拉公司常年保有高达25%左右的高毛利率，但是在2019年初，马斯克承诺做到盈利之前，这家公司经历了什么？

大面积收缩线下店，一度计划只做线上销售渠道；裁员外包员工；严格控制费用支出，全球范围的任何一笔费用，财务团队都会去核查，超过百万美元的预算，马斯克要亲自批；为了节约成本，把汽车制造拆分成上万个小流程，从平均每个流程花费中节约50美分，面向投资人，马斯克戏称“盈利是个美分游戏”。

今天我们只看到特斯拉赚到了单车是丰田7倍的利润，但很多人忽视了这家公司在一套健康可持续的盈利模型上所做出的努力。

看不到这一点的势必要补课，不会例外。但理想汽车显然是个忠实的学徒。

“作为智能电动车企业，我们认为一个健康的毛利率门槛是20个点。”春季沟通会上，李想说。

图片

他解释，这20%的毛利率中，研发投入基本上在10个点以上，销售管理费用做得非常好也要7到8个点，同时还要承担一定的风险，还有资本的投入，比如建工厂。

“我们认为20个点是比较健康的，特斯拉也是超过20个点。”李想说。

而在公司的财务报表中，理想汽车也实践了这套模型。2022年第四季度，理想汽车交付量达到46,319辆，同比增长31.5%，创造营收176.5亿元，同比增长66.2%。

尤其是，第四季度毛利率回归健康，达到20.2%，全年达到19.40% 。而横向对比下，2022年，蔚来毛利率为10.40%，小鹏汽车是11.5%。

头部新造车公司都目标宏远，无不规划了厚重的研发版图，因此，稳定的毛利率是不可失守的经营底线。蔚来和小鹏汽车今年显然面临更沉重的任务。

去年第四季度，理想汽车对应的研发费用为20.7亿元，费用占比为12%；销售、一般及管理费用为16.3亿元，费用占比为9.2%。

这份业绩数据下，理想汽车的第四季度经营利润（扣除股权激励）已经为正，达到5.7亿元。

要知道，2022年第四季度，理想汽车的交付量其实不足5万台，并非行业口中的“规模效应”的最佳节点。换句话说，更大的规模杠杆，理想汽车其实还未利用。

这显然是一套健康和稳健的模型，账上的现金储备是最明显的例证。2022年底，理想汽车现金储备达到584.5亿元人民币，较上一季度增加了自由现金流32.6亿元。

就在一年前，蔚来、小鹏汽车和理想汽车的现金规模还相当，甚至蔚来汽车居首。但在2022年末，只有理想汽车获得了正向现金流，蔚来和小鹏汽车的现金储备则快速流失，分别滑落至455亿元和382亿元。
--
修改:Dankeschon FROM 61.144.201.*
FROM 61.144.201.*