“蔚来四季度就盈利了”指的是蔚来汽车创始人李斌提出的目标：**公司将在2025年第四季度首次实现单季度盈利**。这一表述源于李斌在2024年财报会议上的多次表态，并成为蔚来2025年经营的核心目标。以下从背景、依据、挑战三方面解析其含义：
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### ? 一、背景：长期亏损下的背水一战
1. **亏损持续扩大**
2024年蔚来营收虽创历史新高（657.3亿元，+18.2%），交付量达22.2万辆（+38.7%），但净亏损扩大至224亿元，相当于日均亏损超6000万元。自成立以来累计亏损超千亿，盈利压力巨大。
2. **市场与资本压力**
投资者对持续亏损的耐心逐渐耗尽，叠加新能源汽车价格战加剧，蔚来亟需证明商业模式可持续性。李斌甚至直言：**“如果今年四季度还不能盈利，那就真的不一样了”**，暗示此役关乎生存。
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### ? 二、盈利目标的实现路径
蔚来计划通过 **“销量翻倍+毛利提升+成本压缩”** 三线并进达成目标：
1. **销量翻倍至44万辆**
- 三大品牌协同发力：高端“蔚来”（目标月销2万辆）、大众“乐道”（目标月销2.5万辆）、入门“萤火虫”（补足剩余），全年目标44.4万辆。
- 2025年推出9款新车，包括ET9行政旗舰、乐道L90等，覆盖不同价格带。
2. **毛利率大幅提升**
- 目标蔚来品牌毛利率达20%，乐道品牌达15%（2024年蔚来品牌毛利率为12.3%）。
- 依托自研技术降本：例如自研芯片“神玑”单车成本降1万元，平台化研发降低零部件成本（如座椅物料成本降10%）。
3. **严控费用率**
- 将研发费用率从26%（2025Q1）压至6%-7%，管理费用率压至10%以内。
- 组织架构改革：划分12个经营单元，以ROI（投资回报率）考核资源投入。
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### ? 三、核心挑战与不确定性
1. **销量目标能否达成？**
- 2025年Q1仅交付4.2万辆，月均不足1.4万辆，距目标月销5万辆差距显著。
- 乐道品牌面临知名度低、销售网络效率不足（60%销售入职不足3个月）等问题。
2. **换电投入拖累现金流**
- 截至2024年底，蔚来流动负债缺口达159亿元（现金419亿元 vs 短期债务578亿元）。
- 换电站建设仍需巨额投入（2025年计划覆盖27个省级行政区），尽管引入宁德时代25亿元投资缓解压力，但资金链依然紧绷。
3. **市场竞争白热化**
- 比亚迪、小米等竞品加速抢占市场，价格战持续压缩利润空间。若销量不及预期，规模效应难以显现，毛利率目标将落空。
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### ? 总结
“蔚来四季度就盈利了”是李斌为2025年设定的**生死线目标**，其核心逻辑是通过销量规模化摊薄成本，叠加技术降本和管理提效。**能否实现取决于三大变量**：
? 乐道品牌能否扛起销量大旗；
? 自研降本技术能否快速兑现；
? 资金链能否支撑至四季度。
若成功，将是蔚来自2014年成立以来的首个盈利季度；若失败，则可能引发更深层的生存危机。
【 在 alucardy 的大作中提到: 】
: 所以“蔚来四季度就盈利了”，你要表达的是并不确定能盈利的意思吗？
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