翻看了市面上绝大多数钙钛矿项目的相关信息，我发现他们有以下个共同特点：

其一，创始团队科研学术背景强大，似乎没有几篇文章发在顶刊上，都够不到创业的门槛。

比如，协鑫光电董事长范斌，他博士期间师从米夏埃尔o格雷策尔，而米夏埃尔o格雷策尔是钙钛矿电池行业的早期奠基人，他参与的项目将钙钛矿太阳能电池的转换效率从3.8%一下提升至了10%。

再比如刚刚刷新世界记录的仁烁光能创始人谭海仁，他毕业于荷兰代尔夫特理工大学，读完博士后回国担任南京大学现代工程与应用科学学院教授。据悉，迄今为止，谭海仁在Science、Nature、Nature Energy、Nature Communications等国际顶级刊物发表了80余篇论文。

同样，万度光能的创始人韩宏伟，在创业前也曾担任华中科技大学中教授。

也正是如此，很多投资人甚至纷纷去高校劝说教授们下场创业。谭海仁谈到：“2021年左右，当时我还在学校里做钙钛矿的相关研究，但前后有数十家投资人找到我，想让我出来创业。当时的一个契机是，2020年底，我们第一次在实验室证实了全钙钛矿叠层电池效率能够达到26%以上，而那时晶硅的效率才只到26%左右。现在的认证效率已达28%以上，远超过晶硅电池实现的最高效率”。

其二，项目阶段多处在B轮前。

在上文我们提到，在2021年以前，国内钙钛矿项目少，关注度低。自从高瓴出手后，整个市场才有了绝对的热度和爆发，很多公司也是从那之后开始创业的。

如果非要给当前的钙钛矿找一个对标点，米磊给出的答案是：大概像2017年的商业航天，2013年的人工智能。

所以市面上的很多项目才成立一两年，就算有成立时间久的，由于没有量产，融资频率也并不高。

一个比较例外的是纤纳光电，在上个月，纤纳光电宣布完成D轮融资，本轮融资由招银国际和杭开集团领投，共有十家机构参与。该公司自成立以来，已获得三峡集团、京能集团、招银国际、杭开集团、浙能集团、衢州金控、昆仑资本、海邦投资等多家资本的战略投资。

公开资料显示，该公司成立于2015年，创始人姚冀众本科毕业于浙江大学光电系，同时该公司也走在钙钛矿量产的前沿，在今年7月完成了全球首款钙钛矿商用组件α的成功交付。

第三，估值高，只是头部玩家的游戏。

在查阅资料时，我发现国内外从事钙钛矿科研的人并不在少数，然而到市场上，项目却寥寥。

对此，米磊解释称：“虽然当前从事钙钛矿方向的研发团队或项目不少，但最终还是要考虑降本增效的问题，即在保证转换效率的情况下实现规模化量产。而从现状来看，能做到这一点的国内标的仍然稀缺。正是因为领域内的专业人士都明白这件事情的难度，所以真正从实验室里走出来创业的人还是不多的。”

项目的稀缺，也让钙钛矿基本上就变成了头部机构才能投得进，投得起的领域。“我听说很多公司其实目前已经架到了四五十亿的估值，但实际上可能再往下融可能也会比较难。”一位正在看钙钛矿的投资谈到。

据知情人士透露，其他二线机构也会来打听明星项目的融资和估值，但基本上一听价格就放弃了。

另一个让钙钛矿项目价格贵，估值高的原因还在于，钙钛矿是一个重资产项目，创业公司必须自建工厂进行生产，而建一条研发线或者中试线就要投入好几亿。要是建量产线则要投资十几亿。

值得一提的是，光伏领域是一个不存在腰部企业的赛道。也就是说，这个行业淘汰率特别高，风险也非常大，除了头部，剩余都要被淘汰，当然，这样一来，早期的投资回报率也会很高。
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